贸易危机打压原油需求端 EIA库存产量上升供应压力加大

贸易危机打压原油需求端

本周一（5月7日），因贸易争端忧虑重燃，亚太股市遭遇黑色星期一，其中，港股恒生指数暴跌超过800点。台湾地区股市下跌近2%。新加坡股市也出现暴跌，创出最近3年多来最大单日跌幅。

亚太股市的暴跌也影响到欧洲股市，法国股市开盘后一度跌幅超过2%，而德国股市在开盘后跌幅也近2%。受全球股市重挫影响，美国三大股指集体大幅低开，道指低开1.6%；纳指低开2.2%；标普500指数低开1.71%。

贸易争端忧虑及股市下跌严重影响原油需求端信心，导致周一亚盘国际原油跳空低开，跌幅一度逼近2%。但是，周一欧洲时段公布的部分欧元区数据表现好于预期，令油价周一录得阳线。不过我们仍然可以看到，相较于前两周高点66.50，油价跌幅逼近10%。

从2019年开年以来，国际原油步入牛市。自年内低点44.50上涨至前两周高点66.50，涨幅49.4%，超过全球主要股指、黄金等资产价格涨幅。不过近两周，由于美元走强、美国库存持续增加、美原油产量增加抵消OPEC减产利好，油价高位回落。

EIA库存与产量持续增加

5月1日发布的EIA报告指出，美国原油产量上周创新高，日产量再增10万桶至1230万桶。而美国至4月26日当周EIA原油库存大增993.4万桶，增幅创去年11月16日当周（24周）以来最高水平，推动美国上周原油库存升至2017年9月以来最高水平。

2018年10月至今EIA库存产量变化

（数据来源：金十数据）

可以看到，自2019年3月以来，美国原油总库存与原油日产量持续增加。在市场持续看涨原油的大背景下，这样的供应端利空并未造成油价4月中旬前的大幅下跌。但是，如果环境发生变化，类似于周一出现的贸易争端升级，必然导致多头逐步退却，那么市场对于库存增加、供应增加的忧虑将会重燃，可能造成价格的加速下跌。

周三（5月8日）API库存报告显示，美国上周原油库存增加281万桶至4.692亿桶，增幅超过预期的74.4万桶，但汽油和精炼油库存的降幅抵消了前者的看跌情绪。数据公布后一度测试60美元/桶的美油小幅上涨。

另一方面，据知情人士透露，美国总统特朗普正计划放宽海洋石油钻探法规，缩减钻探平台的停工期，并预计未来十年能为石油行业增加超过9亿桶石油。除此之外，媒体分析称委内瑞拉局势持续动荡或将左右欧佩克最终减产计划，如果欧佩克被迫增产预计将为国际油价带来更大的下行压力。

COT持仓报告显示多头部分退场

截止4月30日当周COT持仓报告

（数据来源：CFTC）

美国商品期货交易会员会(CFTC)公布的交易员持仓数据（COT）显示，截至4月30日当周，NYMEX原油期货CFTC总持仓2144648手，较上周增持5435手。

持仓结构方面，原油投机净多头持仓减少，目前为524,103手。4月30日的报告显示，大型投机者的多头持仓为524,103手，周内变化为-23,256手，净多头持仓量减少。商业对冲的净空头持仓减持21,306手，减至549,163的规模。整体市场的多头氛围有所缓解，价格或进入整理偏空行情。

USOIL图表分析

H4周期

技术点评：随着四月末油价加速下跌，年内维持近四个月之久的上升趋势已被打破，短期内价格步入下降通道内，后市进一步回调风险加大。当前价格测试到62.80水平阻力位，同时触及H4周期下降通道上轨附近，该位置阻力较强，短期内有可能出现较大波动。加之周三晚间将公布EIA数据，届时价格极有可能借助数据面刺激，完成快速下破。

交易策略：建议持有空头合约的投资者继续持有，第一目标位61.40附近，第二目标位60.50附近。未建仓投资者可考虑在通道上轨附近建立空头合约，止损于62.80上方50点左右即可，目标位同上。

以上分析仅供参考，不作为投资依据。