黄金利空袭来 多头面临调整

融商环球研究团队
2019年07月10日

 

摘要:目前市场看多黄金情绪高涨,然而,需要引起多头注意的是,黄金市场近期出现的利空因素,或导致金价出现深度回调。

2019年5月底以来,黄金自1275附近最高上涨至1439附近,上涨约164美元,涨幅12.86%,主要因贸易局势紧张、美联储降息所致。随着金价突破6年高位,市场看涨黄金情绪越来越高。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至7月2日当周,对冲基金和其他投机者将黄金多头头寸升至2017年9月以来的最高水平。因金价大涨至近六年高点,投机者已连续第六周增持黄金多头头寸。

投资人普遍看涨黄金,背后还有全球央行大量增持现货黄金储备的缘故。过去5个月,共有10家央行将黄金储备增加了至少1吨,总储备增加了260吨。相比之下,同期只有蒙古、塔吉克斯坦和德国三个国家的储量减少了1吨或更多(总计6.5吨)。

据世界黄金协会最新数据显示,今年迄今全球央行黄金净购买量为247.3吨,同比激增73%。

然而,在市场情绪高度一致的背景下,多头也需要格外小心,市场中出现的利空因素或令金价出现深度回调。

印度上调黄金进口关税

上周五(7月5日),印度财长在提交2019-2020财年联邦预算案时表示,将把黄金等贵金属的进口税从10%提高到12.5%。印度的黄金基本全部来自进口,该国上一次提高关税还是2013年,当时加税的目的主要是为了控制空前膨胀的经常账户赤字。

印度政府限制贸易逆差和打击利用黄金逃税行为的措施,直接影响了印度的黄金消费。在高额关税下,黄金偷渡盛行一时,印度国内金价跟随海外现货黄金一起大涨。如果金价涨势得不到缓解,那么8月到10月的印度节庆和婚礼季就会受到影响。

全印度宝石和珠宝国内委员会的数据显示,关税增加可能导致全国现货市场需求在2018年760吨的基础上下跌10%。

强劲非农降低FED降息50BP几率

2019年6月20日,美联储维持利率不变,却删除对货币政策保持耐心论述,市场预期7月份降息25BP几率高达100%,降息50BP几率飙升至34%,黄金受降息预期支撑,自1342上涨至1439,美联储降息预期成为支撑6月份黄金大涨的主要因素。

然而,这种利好支撑短期内正在消失。6月非农数据公布前,市场已经将降息25BP计价在内,降息50BP几率略微下降至29.2%。黄金要重获上涨动能必须要看到更大程度的宽松预期。远超市场预期的非农数据公布后,降息几率下降。没有更加宽松降息预期作支撑,黄金多头抛售风险已然大幅增加,上周五金价急跌30美元或许只是开始。

截止7月10日,据CME“美联储观察”:美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为98.2%,降息50个基点的概率为1.8%。

投行一致性看涨黄金 警惕再次反转

最近四年,除了黑天鹅事件,每当投行们的意见高度一致的时候,往往是市场发生逆转的节点。

2015年12月底,随着伊朗原油重新涌入市场,WTI原油跌破30美元大关,大多数投行们纷纷预估油价将继续下跌至20美元左右,其中高盛预测WTI原油将跌至10美元。2016年,WTI原油自26美元上涨至55美元。

2016年12月底,美元指数冲破100大关,最高触及103.8一线。众多投行认为在特朗普税改基础上,2017年美元将保持强势,欧元将从1.05水平跌至平价。事实是,2017年美元自103.8下跌至88附近,欧美自1.05水平反弹至1.26左右。

2018年1月初,欧美上涨至1.25水平,镑美上涨至1.43左右,投行们的意见再次出奇性的一致,认为2018年美元将保持熊市(2017年的预测刚刚打完脸),结果是2018年美元大涨,欧美自1.26下跌至1.12,镑美自1.43下跌至1.25。

列举上述实例并非针对投行,而是引起普通投资者的警觉:当市场情绪高度一致的时候,也许是风险最大的时候,需要我们去谨慎对待甚至调整头寸方向。

当下,随着6月底黄金价格冲上1400,黄金期货、看涨期权、黄金矿业股的多头情绪高度一致,投行几乎是集体看涨黄金至1500甚至更高。

前车之鉴历历在目,多头现在更加需要注意风险控制,或许未来6-12个月金价会随着经济衰退或者美联储降息而冲击1500美元,但是安全度过牛市来临前的调整才是抓住行情的关键第一步。

XAUUSD图表分析

W1周期显示,黄金依然保持着完美的上涨姿态,但在这样的急速拉升行情中,投资者还需谨慎对待。6月20日,借助基本面消息,金价多头突然发力,一度涨破周图超强阻力带,此后一周更是日见新高。但值得注意的是,金价仅仅用1个月的时间走出了2018年下半年的涨幅,上周则又借助非农数据高位快速回落,目前周图形成“双针探顶”走势。故建议各位投资者追高需谨慎,短期内金价极有可能走出一波为期2-3个月的调整,震荡下行逼近1350强支撑位附近,完成周图的突破回踩动作,同时为“年底行情”不断蓄力。建议投资者们大周期依然保持多头思路,可考虑在近期的逐步回落中,找到合理低位持续布局多头合约并长期持有。

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