全球央行开启降息大赛 FED7月降息25BP or 50BP ？

全球央行开启降息大赛  避险资产黄金受到央行追捧

2019年2月7日，印度打响了降息“第一枪”，宣布将基准利率下调25个基点至6.25%。其后，埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆、牙买加、巴拉圭、尼日利亚等一众国家央行也开始降息。

4月4日，印度央行再次将基准利率下调25个基点至6%。马来西亚央行于5月7日将隔夜政策利率下调25个基点至3%。菲律宾央行则于5月9日把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

6月6日，印度央行再次宣布降息25个基点至5.75%。4个月内3次降息，印度央行在货币宽松的道路上越走越远。而与此同时，降息已逐渐从零星个案变成群体的选择，逐渐从新兴经济体蔓延至发达经济体。

新西兰成为首个降息的发达国家。5月8日，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平。澳洲联储也跟随新西兰联储祭出宽松举措，分别在6月4日与7月2日各自降息25个基点至1.00%，为历史最低水平。

美联储6月决议公布之后，市场对其7月降息的预期飙升至100%，有分析师甚至预期美联储将在7月会议上降息50个基点。

欧元区方面，德拉基表示，欧洲央行仍可降息、调整其指引、提供缓解措施以应对负利率带来的负面影响，且有“相当大的空间”购买更多资产。日本央行行长黑田东彦则表示需要坚持继续放松政策，以提振通胀和薪资。

澳大利亚、新西兰、美国、欧盟、日本等发达经济体央行相继释放宽松信号，似乎新一轮的全球降息大幕又将开启。

近期各国央行在货币政策方面的宽松转向，加之美元和美债收益率齐跌，均刺激了各国央行的黄金购买欲。今年以来，全球各国央行尤其是新兴市场国家央行大都在增持黄金储备。根据世界黄金协会发布的今年一季度黄金需求趋势报告，全球央行一季度购买了145.5吨黄金，较去年同期增长67%，这一数字创下6年来最高水平。

华尔街不只是口头押注，大资金已经开始行动。美元在美联储决议公布之后，从97关口上方一路下滑至96关口下方，且跌破了200日均线。而现货黄金则大幅攀升至1400美元/盎司关口上方，创下近六年高点。

ADP表现平平 关注非农薪资变化

周三（7月3日）20:15公布的美国6月ADP就业数据整体令市场失望，数据显示，美国企业6月新增就业人口10.2万人，不及市场预期的14万人，而服务业就业分项指数录得16个月来最大降幅，反映美国就业增速开始出现放缓迹象。

一般来说，ADP数据和非农就业有较强正相关性，作为非农数据的最重要参考。通常认为，如果ADP数据表现不佳，非农就业人口数据不会太理想。

（数据来源：US Department of Labor）

美国5月季调后非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，还不及预期（18万）的一半。前值由增加26.3万人下修至增加22.4万，当时前值数据大幅高于市场预期。数据表明美国就业市场已出现一定的放缓迹象，再加上具有前瞻性指引的ADP数据又不及市场预期，6月非农数据很有可能低于市场预期。

另外，值得我们注意的是，美国5月平均每小时工资月率录得0.2%，低于预期的0.3%；而4月平均每小时工资年率也仅录得0.2%，不及预期的0.3%。从这两个月薪资数据来看，均是不及市场预期，6月薪资数据仍不容乐观。

市场聚焦FED7月降息25BP or 50BP

北京时间6月20日凌晨，美联储6月议息会议决定维持联邦基金目标利率区间2.25%-2.50%不变。但与前几次不同的是，此次会议票委出现了分歧，包括美联储主席鲍威尔在内的9位票委投票支持维持利率不变的决议，而圣路易斯联储主席JamesBullard投了反对票，认为应降息25BP。

此次会议认为经济方面放缓迹象增加，对“经济活动”的表述由5月的“稳固（solid）”改为“温和（moderate）”，对“商业固定投资”的表述由“放缓（slowed）”变为“疲软（soft）”。此次声明提到通胀与核心通胀已持续在2%以下运行，下调通胀预期，删除“耐心”表述。

会议后，CME“美联储观察工具“显示，市场预期FED7月份降息不止25BP，一次性降息50BP的概率高达64%，美债收益率迅速走低，美元指数跌破200日均线。

但是6月26日（周三），7月降息50BP又变得扑朔迷离，主要因美联储鲍威尔与布拉德接受采访时表示，目前的情况并不适宜降息50个基点，这一评论一度促使交易员下调降息预估。截止到7月4日，美联储7月降息至少25BP几率高达100%，降息50BP的几率已经下降至29.7%。

（数据来源：CME）

因此，市场对于7月下调基准利率25基点已经完全计价，目前的焦点在于降息50基点的概率究竟有多大，这将成为主导7月份美元的关键因素。

本周五公布的非农报告将给与市场更多的信号，如果非农报告整体表现靓丽，那么美联储或许不会采取过快的降息政策；如果非农报告整体低迷，尤其是反应通胀的薪资增速表现较差，那么降息50基点的可能性也将随之提升，美元或持续走弱，黄金将继续走高。

XAUUAD图表分析

从天图来看，价格经历2019年3月至5月中旬的调整修复后，从2019年5月21日多头开始启动，随后一路高歌猛进，短短一个月左右的时间，价格从1270左右上涨至1440附近，上涨幅度超过1700多点，可见多头完全占据市场主导。

目前价格处于高位震荡运行，符合市场预期，后市经过调整仍有概率走强，建议投资者保持顺势而为的交易思路，可考虑价格测试1400附近参与做多，严格止损于1380附近，目标关注前期高点1439附近，如果该高点被坚实阳线突破，目标进一步上移，可关注1500关口。

以上分析仅为个人观点，仅供参考，不作为实际进场依据。